X-FAB（X-FAB Silicon Foundries SE、ベルギー）は、1992年にベルギーで設立された半導体受託製造（ファウンドリ）企業である。持株会社としての法人登記上の本社はベルギー・テッセンデルロー＝ハムに置かれる一方、グループの事業運営上の中核拠点はドイツ・エアフルトにあり、両都市が同社を語るうえで欠かせない二つの拠点となっている。
同社の創業は、単なる事業構想の実行というより、一つの具体的な工場取得によって始まった。ドイツ再統一直後、旧東ドイツの国営半導体コンビナート（VEBミクロエレクトロニク・エアフルト、通称「カール・マルクス」コンビナート）は民営化の過程で解体されつつあった。ベルギー人実業家ロラン・デュシャトレ（Roland Duchâtelet）氏は1992年、この旧東ドイツの半導体工場を取得し、X-FABを設立した。デュシャトレ氏は自動車センサー大手Melexis社の創業者・大株主でもあり、Melexisは設立当初からX-FABにとって最も重要な顧客の一つとなった。いわば、確実な需要家を自ら持ちながら製造拠点を立ち上げるという、他のスタートアップにはない有利な出発点を得ていたのである。
創業当時の半導体産業では、世界市場の主導権は米国や日本の総合半導体メーカーが握っていたが、台湾では受託製造を専門とする企業が新たな産業モデルとして台頭し始めていた。こうした潮流のなか、X-FABは欧州において同様のピュアプレイ・ファウンドリのビジネスモデルを確立することを目指した。もっとも、同社は設立当初から最先端ロジック半導体の微細化競争に参入する道を選択しなかった。最先端プロセスでは莫大な設備投資が必要となり、数年ごとに製造ラインを更新しなければ競争力を維持できない。一方、自動車、産業機器、医療機器などの分野では、最新の微細プロセスよりも、高い信頼性や長期間にわたる安定供給が重視される。X-FABはこの市場特性に着目し、旧東ドイツの技術者集団が培っていたアナログ・混合信号技術を土台に、高耐圧アナログ半導体、ミックスドシグナルIC、高電圧プロセス、MEMS（微小電気機械システム）などを中核技術として育成する戦略を採用した。この選択は後年に至るまで同社の経営理念を規定する基本方針となり、世界最大級ファウンドリとは異なる競争軸を形成することにつながった。
創業後のX-FABは、新工場を一から建設するのではなく、既存の半導体工場や事業を取得しながら生産能力を拡充する戦略を積極的に推進した。1990年代は欧州半導体産業の再編が進行しており、多くのメーカーが採算性の低い製造拠点の整理を進めていた。X-FABはこの機会を活用し、比較的少ない投資負担で製造能力を拡大した。
エアフルト工場はその後、自動車向けアナログ半導体の中核生産拠点として発展し、現在でもグループ最大級の製造拠点として機能している。加えて、1999年には米国テキサス州ラボックにあった旧テキサス・インスツルメンツ（TI）の工場を取得し、北米に生産拠点を確保した。この工場は後年、シリコンカーバイド（SiC）パワー半導体の生産拠点としても重要な役割を担うことになる。2006年には、マレーシア・サラワク州のファウンドリ企業1st Siliconと統合し、アジアに製造拠点を得た。この統合に伴いサラワク州政府がX-FAB株式の約35%を取得し、以後長らく主要株主の一角を占めることとなった。2007年にはドイツの半導体メーカーZMDのファウンドリ事業を取得し、同社が設計開発に専念できる体制づくりを後押しした。
なお、同社は一時期、英国スウィンドンにも旧プレッシー・セミコンダクターズの工場を保有していたが、2009年にPlus Semi社へ売却しており、現在は英国に生産拠点を持たない。むしろその後の拡張は、ドイツ・アイツェホーのMEMSファウンドリ（フラウンホーファーISITからのスピンオフ企業を2012年に取得、2015年に完全子会社化）や、2016年のフランス・Altis Semiconductor買収（同社にとって当時6番目の生産拠点となった）という形で進んだ。現在のX-FABは、ドイツ（エアフルト、アイツェホー）、フランス、マレーシア、米国の各拠点からなる国際的な製造ネットワークを構築し、多国籍顧客への供給能力を高めている。
こうした拡張戦略は単なる生産能力の増強ではなく、各拠点が保有する固有の製造技術や技術者集団を継承することにも大きな意味があった。半導体製造では設備だけでなく、長年蓄積された工程管理技術や品質保証体制が競争力を左右するため、既存工場や事業を再編・活用するX-FABの手法は、技術資産を効率よく取り込む経営手法として評価されている。
2000年代初頭にはITバブル崩壊によって世界の半導体市場は大幅な調整局面を迎え、民生向けデジタル半導体に依存するメーカーの多くが業績悪化に苦しんだとされる。X-FABは当初から民生向けロジック半導体への依存度が低かったため、比較的安定した経営を維持したと伝えられる。同社はこの時期に、アナログ半導体、電源制御IC、センサー、MEMS、高耐圧BCDプロセスなどの技術開発へ経営資源を集中させる方針を鮮明にした。
この戦略は、自動車産業における電子制御化の進展と極めて相性が良かった。エンジン制御、安全装置、車載ネットワーク、各種センサーには高い耐久性と長期供給が要求されるため、最先端プロセスよりも成熟プロセスの信頼性が重視される。さらに医療機器や産業機器でも製品寿命が十年以上に及ぶことが珍しくなく、半導体メーカーには長期供給能力が不可欠である。X-FABはこうした市場に特化することで価格競争を回避し、付加価値の高い受託製造企業として独自の地位を築いたのである。
2010年代には、自動車の電動化やADAS（先進運転支援システム）の普及に伴ってアナログ半導体需要が急拡大した。X-FABは車載品質規格への適合を積極的に進めるとともに、顧客ごとの専用プロセスを共同開発するビジネスモデルを強化した。この結果、売上に占める自動車関連の比率は年々高まり、産業機器や医療機器向けと合わせて同社事業の中核（コアビジネス）を形成するようになった。
こうした成長を背景として、2017年4月にはユーロネクスト・パリ市場へ株式を上場し、発行済株式の36.2%が新規に市場へ放出された。上場後も、創業家の資産管理会社であるXtrion NV（48.3%）と、サラワク州政府傘下のSarawak Technology Holdings Sdn Bhd（14.4%）が主要株主として残り、両社はそれぞれ取締役2名を指名する権利を有している。上場の目的は、増加する設備投資需要に対応する資金調達基盤を確立するとともに、国際的な信用力を高めることにあった。半導体製造装置への投資は数億ドル単位に及ぶため、安定した資本市場へのアクセスは競争力を維持するうえで不可欠である。IPOによって調達した資金は、生産能力増強や技術開発へ継続的に投入され、スペシャリティファウンドリとしての競争力強化に活用された。
2020年以降、新型コロナウイルス感染症の拡大とその後の急速な需要回復により、世界的な半導体不足が発生した。特に自動車向け成熟プロセス半導体は深刻な供給不足に陥り、X-FABの工場稼働率は高い水準で推移した。業績はこの需給逼迫を追い風に大きく拡大し、2023年には年間売上高が約9.07億米ドルに達して過去最高を記録し、EBITDAマージンも前年の18.2%から27.1%へ大幅に改善、純利益は約1.62億米ドルと創業以来の高水準となった。もっとも、この時点でも売上高が10億米ドルの大台に乗ったことはなく、業界内で「10億ドル企業」となることは、その後も同社が掲げ続ける目標という位置づけである。
2023年後半以降は世界的な半導体市況の正常化に伴う在庫調整（ディストッキング）が進み、2024年の売上高は前年から減少した。2025年には自動車・産業・医療向けを中心に需要が持ち直し、年間売上高は約8.70億米ドル（前年比7%増）まで回復したものの、なお過去最高であった2023年の水準を下回っている。同社は2026年に売上高約10.5億米ドル、EBITDAマージン約30%、さらに2030年には売上高約15億米ドル、EBITDAマージン約35%という中期目標を掲げ、成熟プロセスに特化した事業モデルの拡張を続けている。2023年から2025年にかけては総額約10億米ドル規模の設備投資プログラムを実施し、マレーシア工場のクリーンルーム増設（月産ウエハー枚数を3万枚から4万枚へ拡大）などを通じて、将来需要を見据えた能力増強を進めている。
近年のX-FABは、炭化ケイ素（SiC）パワー半導体を成長戦略の柱の一つに位置付けている。SiCは電気自動車や再生可能エネルギー向け電力変換装置、さらにはデータセンター向け電源にも不可欠な材料であり、従来のシリコン半導体よりも高耐圧・低損失という優れた特性を有する。同社は1999年に取得した米国テキサス州ラボック工場を中心にSiC生産能力を整備しており、2015年には米国の研究機関PowerAmericaと協業し150mmのSiCウエハー生産を開始した。もっとも、SiC事業の売上は電気自動車市場の成長ペース鈍化などを背景に年ごとの変動が大きく、足元でも需要回復の途上にある分野である。
また、MEMSセンサー、医療用マイクロデバイス、フォトニクス（光半導体）、高耐圧アナログICなどについても継続的な研究開発を進めており、量産だけでなくプロセス開発段階から顧客と共同で製品を設計する体制を強化している。2025年にはMEMS・マイクロシステム事業の売上が初めて年間1億米ドルを超えるなど、多角化の成果も表れ始めている。このような共同開発型ビジネスは顧客との取引期間を長期化させる効果があり、収益基盤の安定化にも寄与している。
X-FABの歩みを振り返ると、同社は創業以来、「規模の競争」ではなく「専門性の競争」を徹底してきた企業として位置付けることができる。最先端ロジック半導体市場で巨大企業と正面から競争する道を選ばず、自動車、産業機器、医療機器という長期供給が求められる市場で技術的信頼性を積み重ね、高い参入障壁を持つスペシャリティファウンドリとして独自の地位を築き上げてきた。
近年の売上高は創業時と比較して飛躍的に拡大し、利益水準も世界的な半導体不足を契機として大きく改善した局面があった一方、需給の変動に応じて業績が上下する市況産業としての性格も併せ持つ。それでも同社は、短期的な業績変動に左右されることなく設備投資と研究開発を継続し、高付加価値分野への集中を維持している。この経営姿勢は、欧州半導体産業の競争力維持において重要な役割を果たしており、X-FABは世界最大規模のファウンドリではないものの、スペシャリティ半導体分野では国際的に不可欠な製造パートナーとして確固たる地位を確立した企業といえよう。
第1版：2026-07-08.
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