アルコス・ドラードス

概要

アルコス・ドラードス（Arcos Dorados Holdings Inc.）は、ウルグアイのモンテビデオに本社を置く、マクドナルド（McDonald's Corporation,米）のフランチャイズ店舗を運営する世界最大の独立系企業。ラテンアメリカおよびカリブ海地域におけるマクドナルドのマスターフランチャイジー（総代理店）としての独占的権利を有する。ブラジル、アルゼンチン、メキシコ、チリ、コロンビア、ペルーなど、計20の国と地域に展開。ニューヨーク証券取引所（NYSE）上場企業。時価総額は約17億ドル（2026）。

買収前史—中南米におけるマクドナルド展開

マクドナルドが中南米・カリブ海地域に初めて出店したのは1967年、プエルトリコにおいてであった。その後、市場機会の拡大に応じて段階的に進出地域を広げ、1970年にコスタリカ、1971年にパナマ、1979年にブラジル、1985年にメキシコおよびベネズエラ、そして1986年にアルゼンチンへと店舗網を拡大していった。この長期にわたる地域展開の過程で中心的な役割を果たすことになる人物が、後にアルコス・ドラードスの創業者となるウッズ・ステイトン（Woods Staton）である。コロンビアのメデジンに生まれたステイトンは、大手清涼飲料ボトラーであるパンアメリカン・ベバレッジズ（Panamco）を興した祖父を持つ実業家一族の出身であり、エモリー大学で経済学を修めた後、この家業に加わりコロンビア部門のマーケティング担当役員などを務めていた。1982年、ステイトンは自らの発案でマクドナルドのコロンビア誘致を試みたが、政府による資金送金規制、さらにはパブロ・エスコバルに代表される麻薬カルテルの台頭による治安悪化が重なり、この計画は頓挫することとなった。折しも祖父と父が相次いで世を去ったことをきっかけに家業内で内紛が生じ、ステイトンはこれに伴って会社を去ることを余儀なくされ、32歳にして無職の状態に置かれた。この苦境から再起を図るべく、ステイトンはあえてマクドナルドの一般クルー研修プログラムに自ら志願するという道を選んだ。店舗清掃を含む末端業務を経験するというこの謙虚な修業期間を経て、1983年、ステイトンはマクドナルド本社のあるシカゴへと拠点を移し、頭角を現していく。こうした経緯を経た上で、1985年、当時マクドナルドの会長兼最高経営責任者であったフレッド・ターナー（Fred Turner）の後押しのもと、マクドナルド・コーポレーションはステイトンに対し、米国フロリダ州における既存フランチャイズ店の経営権を与える案と、南米における合弁事業のパートナーとなる案の2つを提示した。ステイトンは後者を選択し、マクドナルド側が出資額の3倍を上乗せする形で必要資金の調達を支援した。こうして1986年、ステイトンはアルゼンチンにマクドナルド1号店を開業し、以後20年以上にわたり同国における合弁パートナーを務めることとなった。事業は順調に拡大し、2000年までにはブラジルを除く中南米全域の運営がステイトンに委ねられるようになり、2004年からはマクドナルド南部中南米（サウス・ラテンアメリカン・ディビジョン）部門の社長として、より広範な地域運営の責任を担うに至った。

アルコス・ドラードスの設立とマクドナルド事業の買収

2007年、マクドナルド・コーポレーションは経営資源をより収益性の高い先進国市場へ集中させる方針のもと、中南米・カリブ海地域における事業の売却を決定した。この機会を捉えたステイトンは、投資家グループを組成して買収コンソーシアムを主導し、同年8月3日、約7億ドル規模の取引によってマクドナルドの中南米事業を取得した。この買収により誕生した新会社が、スペイン語で「黄金のアーチ」を意味するアルコス・ドラードスである。取引の対象となったのは、アルゼンチン、ブラジル、メキシコ、ベネズエラを含む20か国・地域におけるおよそ1560店舗規模のマクドナルド事業であり、これによってアルコス・ドラードスは発足と同時に世界最大のマクドナルド・フランチャイジーとしての地位を確立した。買収資金の調達にあたっては、キャピタル・グループ・プライベート・マーケッツ傘下のファンド、DLJサウス・アメリカン・パートナーズ（クレディ・スイス系の中南米特化型プライベート・エクイティ・ファンド）、ブラジルのガヴェア・インベスチメントスなど、複数の機関投資家が出資者として名を連ねた。会社の経営陣には、買収以前からマクドナルドの中南米事業に携わっていた人材やステイトンと縁の深い経営幹部が数多く登用され、事業運営の連続性が保たれる体制が整えられた。設立初期のアルコス・ドラードスは、単なる既存店舗の引き継ぎにとどまらず、積極的な新規出店戦略を掲げ、買収完了から2010年末までの3年間で、マクドナルド本社との契約に定められた出店目標を45パーセント上回る実績を上げるなど、急速な事業拡大を実現していった。

ニューヨーク証券取引所への上場と事業成長

設立から4年目となる2011年、アルコス・ドラードスは資本市場における大きな節目を迎える。同年4月、会社はニューヨーク証券取引所に株式を上場し、ティッカーシンボル「ARCO」のもとでクラスA株式の取引を開始した。公開価格は1株17ドルとされ、想定価格帯の上限を2ドル上回る水準で決定されたうえ、需要は募集株数の約20倍に達するほどの人気を集めた。この新規株式公開により調達された資金総額はグリーンシューオプションを含めて14億ドル超に上り、当時としては2009年以降で最大規模の中南米企業によるSEC登録IPOとなった。上場時点における会社の時価総額はおよそ47億ドルと評価され、この結果、創業者であるステイトンは一躍中南米出身のマクドナルド関係者として初めて億万長者の地位に上り詰めることとなった。上場と同時期には、社債の借り換えを含む財務再編も実施され、資金調達コストの低減が図られている。上場後のアルコス・ドラードスは、ブラジル事業やアルゼンチンを中心とする南部中南米事業（SLAD）の好調な業績に支えられ、着実な増収を続けた。2011年通期の売上高は前年比21.2パーセント増の36億5,760万ドルに達し、店舗数は年末時点で1840店舗に拡大している。また、2014年にブラジルで開催されたFIFAワールドカップに際しては、大会運営組織の公式パートナーとして1万5,000人を超えるボランティアに接客研修を提供するなど、地域社会との関わりを深める活動にも力を入れた。

経営体制の変遷とデジタル化への対応

会社の経営体制は、創業者ステイトンが最高経営責任者を兼務する体制から、段階的に専門経営陣への権限移譲が進められてきた。2015年10月、それまで最高経営責任者を務めていたセルジオ・アロンソに代わり、同社の最高執行責任者にマルセロ・ラバッチが就任した。ラバッチはアルゼンチンのマクドナルドでクルーとして社会人生活を始め、ブラジル部門の統括責任者や北部中南米部門（NOLAD）の統括責任者などを歴任した生え抜きの経営幹部であり、2019年7月にはアロンソの後任として最高経営責任者に昇格した。この過程でステイトン自身は日常の経営執行から退き、エグゼクティブ・チェアマンとして長期戦略の立案に専念する立場へと移行している。ラバッチが最高経営責任者を務めた期間には、2020年に発生した新型コロナウイルス感染症の世界的流行という未曽有の危機への対応が大きな課題となった。同社は店舗運営の制約やデリバリー需要の急増に対応するため、「アドバンス（ADvance）」と呼ばれるデジタル化プログラムを推進し、モバイル注文やデリバリー、キオスク端末を通じた顧客接点の拡充を急速に進めた。この間、最高執行責任者としてラバッチを補佐したのがルイス・ラガナトであり、1991年にアルゼンチン・コルドバの店舗でクルーとして入社して以来、現場経験を積み重ねてきた人物である。2025年6月、ラバッチは最高経営責任者の職を退く決断を下し、後任として同年7月1日付でラガナトが新たな最高経営責任者に就任した。ラバッチは同社取締役会のメンバーとして経営に関わり続けている。。

第1版：2026-09-12.

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