価値評価

フィッシャーの公式

債権の理論価格 †

毎年のクーポン額をＣ、額面金額をＦ、割引率をｉとすると、債権の理論価格はＢとなる。

これはエコノミストのフィッシャーが "The Theory of Interest(1930) の中で最初に示した。

\[Ｂ=\frac{Ｃ}{1+ｉ}+\frac{Ｃ}{(1+ｉ)^2}+・・+\frac{Ｃ}{(1+ｉ)^n}+\frac{Ｆ}{(1+ｉ)^n}\]

理論株価 †

ハーバードビジネススクールのジョン・バー・ウィリアムズは Theory of Value(1938)の中でフィッシャーの公式が株価を求める公式として応用出来ることを示した。

すなわち、ｔ期の期待配当を Ｄt 、期待収益を ｒ とすると、理論株価Ｐとなる。

\[Ｐ=\frac{{Ｄ}_{1}}{1+ｒ}+\frac{{Ｄ}_{2}}{(1+ｒ)^2}+・・+\frac{{Ｄ}_{n}}{(1+ｒ)^n}+・・\]

参考 †

ネイピア数